黄金矿工

定投原理#

市场下跌时，随着定投的进行，你的平均持仓成本不断降低，等到市场回暖，很快就会超过你的平均成本，账户就有了浮盈。
需要注意的是浮盈不等于盈利，完整的定投策略需要包含买入和卖出。只有买入的方法不构成交易策略。

定投的好处是什么#

绕过了择时这个大难题。
我们都清楚，如果谁能准确地预测第二天某只股票或者基金会上涨，那么即使只上涨1%，只要你投入足够的本金，也能在这一次投资中实现财富极大增大。然而难就难在谁都不敢打包票一定会涨，谁也不能确定哪一天就是最适合进场的时机。所以，与其去猜测和跟风，不如踏踏实实地采用定投的方式。
注意，定投不是没有风险，而是在长期的区间内，降低因股市波动造成投资者心理压力大、跟风投资、高买低卖等导致的亏损风险。

基金定期定额投资具有类似长期储蓄的特点，能积少成多，平摊投资成本，降低整体风险。它有自动逢低加码，逢高减码的功能。

定投的内因：行情的波动与周期#

社会环境的经济会以衰退－萧条－复苏－繁荣四种形式往复呈现。
经济周期曲线图：

由于不同国家的国情不尽相同，这种周而复始的周期曲线表现得并不完美。
对应到A股票上，上证指数1990年12月19号成立，之后的经历了4次牛市，分别1993年2月、2001年6月、2007年10月、2015年6月。

通过观察得到如下结论：
01，指数的起伏是好像有一定的周期性规律。
02，各牛市间的时间间隔并不匀称。
那问题来了，各牛市顶点的时间间隔大概在什么样的取值范围呢？未来大盘的趋势是否会符合某种规律呢？接下来我们计算一下各牛顶时间节点的平均间隔时间与偏差。
直接抛结论：

1
牛顶平均间隔时间： ['3042 days', '2313 days', '2800 days']
2
平均时间间隔 2718.33 天，即 7.45 年
3
平均时间间隔偏差 303.16 天，即 0.83 年
4
下个牛顶时间范围 2022年1月 ~ 2023年9月

通过上面的统计与可视化，可得出以下结论：
01，一轮牛熊的平均时间间隔为7.5年左右；
02，4轮牛熊的时间偏差在0.8年左右；
03，依此估算的下个牛顶的时间范围在2022年1月 ~ 2023年9月之间。

行情的趋势：整体向上#

上证指数的价格整体趋势是向上的。

无脑定投收益情况：正收益高回撤#

构建一个以定期定额方式投资指数的模型，看看最终的投资效果如何。

得到结论如下：
01，累计收入大于0，所以整体正收益为正（毕竟大行情趋势向上）。
02，目前离历史资产最高点差距颇大（2008年最高点，组合收益取得最大值），最近12年基本上没有超过。
说明什么？
01，定投长期看（10年级别，不考虑在最高点买入的情况），是不亏钱的，整体持续正收益。
02，无脑定投，可能出现长期的大幅度回撤。比如08年最高点买入，那么现在依然赔本，（十多年了，想想有多惨吧，而且是在这么些年都来，还得保持持续加仓状态）

择时波段定投：PE和PB#

简单来说就是评估当前处于高位还是低位。高位时以卖出为主，低位时已买入为主。
评估依据：PE,PB
可视化PE/PB曲线图
将PE/PB趋势与指数趋势一起展示，以作观察

首先注意到：
01，PE，PB正相关的

02，观察二者分布，可以看到
a，PE 与 PB 有两个峰值，PE 的值主要集中在 2439 倍区间，PB 的值主要集中在 2.13.6 倍之间。
b，牛市顶时对就的 PE 与 PB 值数量相当少，并且与中间区间的值的距离相对比较远，以至于在箱线图上成为了离群点。通过这一点可以说明牛市顶一闪而过，时间非常短，产生的数据量也非常少。

刻画PE整体趋势的中等分位区间（40%~60%）

PE 40 到 60 的估值范围为 32.811 ~ 49.856 之间，这里我们设定此区间为适中估值区间。

择时波段定投，简单低买高卖#

模型的描述如下：
01，当 PE 处于适中估值区间时，不做任何操作；当月准备的定投金归入回收资金中。
02，当 PE 低于适中估值区间时，持续定投。
03，当 PE 高于适中估值区间时，持续卖出；卖出的金额与当月准备的定投金归入回收资金中。

累计投入: 133000元
累计收益: 49155.86259384008元
最终本息累积: 182155.86259384008元
绝对收益率为: 36.95929518333841%

各年投入金额

各年的收益

从上面的模型来看，整个投资区间，回收资金过少，即不能很好的在市场上涨的时候将钱落袋为安。 由于买入与卖出都是按一个基准来操作的，因此，这里设想，是否可以越跌则买的越多，而越涨越卖出得越多呢？

择时波段定投，杠杆低买高卖#

当 PE 处于适中估值区间时，不做任何操作；当月准备的定投金归入回收资金中。
当 PE 低于适中估值区间时，持续定投；每低一个10%分位，则增加一倍倍投入。
当 PE 高于适中估值区间时，每高一个10%分位，则增加一倍卖出。在上面分析过程中发现低估值区间是高估值区间的11倍左右，因此，这里还在卖出的原倍数上乘以11.

累计投入: 319000元
累计收益: 288684.23619299044元
最终本息累积: 607684.2361929904元
绝对收益率为: 90.49662576582772%
各年投入金额

各年的收益

模型有了很大的进步，总体说来**，资金的增长主要靠的是持续的定投与高位的加倍卖出举动**。
但该模型在使用了从过支到当下计算的估值区间，我们期望可以使用一种动态追踪的估值数字，来指导我们做定投。
设想：将表态的pe按照近一段时间，来评估当下pe占过去历史百分位的高度，此区间随着时间的移动，一来可以发生动态变化，二来可以不受太旧历史数据的影响。
那这个历史区间设置多久呢？在上面的计算中，我们发现一个牛熊的运动大概在7.5年左右。因此，我们在这里设置这个时间区间为7.5年。

pe动态分位图与指数高低位的比较

模型描述：
以近7.5年的pe分位来指导定投操作；
当分位值低于适中估值区间时，按倍增法买入；
当分位值处于适中估值区间时，不做任何操作；
当分位值高于适中估值区间时，按照立方指数数倍卖出。

各年投入金额

各年的收益

结论#

01，定投策略买入上看，属于放弃择时的买入。纯粹的无脑买入可以大概率做到不亏本（持有够久，同时避免在最高点入场），得益于我国的牛短熊长特征，这一点大概率成立。同时熊市期间，资产回撤比较严重。
02，定投做一定优化，比如，根据PE，PB分位判断牛熊，然后牛市卖，熊市买，可以取得比无脑更好的效果。具体程度视策略细节而定。
第二种方式最大问题时，统计的数据基于过于，未来未必适用。包括市场整体向上，这个目前成立的，但也未必是真理，没人给打包票。

参考#

基金定投原理（第②篇）价值研习所：https://zhuanlan.zhihu.com/p/113334488
基金定投的原理：https://zhidao.baidu.com/question/83460022.html
量化定投，工薪族逆袭之路(附定投模型）：https://www.joinquant.com/view/community/detail/9f42d389791cc9dbd186c9f4a99c6cf4?type=1